Aktier - Finansiering Övningar

Innehåll

Lär dig att värdera aktier utifrån olika modeller och räkna fram priser genom beräkningar.

Diskonteringsmodell Övning 1-11
Nyckeltalsvärdering Övning 12-28

Totalt: 28 övningar

TIllbaka till kursens kapitel

Diskonteringsmodell

Övning aktier 1

Hur värderas en aktie med diskonteringsmodellen?

Svar

Framtida betalningar av aktien beräknas till nuvärde.

Övning aktier 2

Värdera denna aktie utifrån dessa förutsättningar:

En utdelning förväntas om ett år på 10 kr
Aktien förväntas vara värd 100 kr om ett år
Avkastningskravet är 10%

Svar

100 kr
10+100/1,1=100

Övning aktier 3

Värdera denna aktie utifrån dessa förutsättningar:

En utdelning förväntas om ett år på 4 kr
Aktien förväntas vara värd 89,5 kr om ett år
Avkastningskravet är 7%

Svar

87,38 kr
4+89,5/1,07=87,38

Övning aktier 4

Värdera denna aktie utifrån dessa förutsättningar:

En utdelning förväntas de kommande två åren årligen på 5 kr
Aktien förväntas vara värd 60 kr om två år
Avkastningskravet är 6%

Svar

62,57
5/1,06+(5+60)/1,06²=62,57

Övning aktier 5

En aktie kan värderas utan hänsyn till tillväxt, vad finns det för nackdelar och fördelar med detta?

Svar

Tänkbara för- och nackdelar följer nedan. Tillväxt bör tas till hänsyn vid värdering för en mer realistiskt bild. Utelämnar man tillväxten ur beräkning kan aktien bli felvärderad. Detta gäller positiv likväl som negativ tillväxt. Det kan användas vid jämförelser för att beräkna påverkan av tillväxten på en aktie. En tänkbar nackdel kan vara att det är svårt att uppskatta en tillväxt korrekt. Då finns risk för felvärdering. Tillväxten kan också förväntas variera över tid vilket leder till krångliga beräkningar.

Övning aktier 6

Hur påverkas utdelningen från ett företag som antas ha obefintlig tillväxt?

Svar

Utdelningarna blir högre i jämförelse med ett företag i en tillväxtfas då vinsterna endast delas ut till ägare.

Övning aktier 7

En aktie har en utdelning om ett år på 20 kr och avkastningskravet är 10%, vad är aktien värd?

Svar

200 kr
20/0,1=200

Övning aktier 8

En aktie har en utdelning om ett år på 20 kr och utdelningarna förväntas växa med 3% per år. Om avkastningskravet är på 10%, vad blir aktien värd?

Svar

285,71 kr
20/(0,1-0,03)=285,7143

Övning aktier 9

Exab AB vill ha så hög aktiekurs som möjligt. De får i dagsläget inte tillräckligt med vinstmedel i företaget för att nå aktiemarknadens avkastningskrav. Vad rekommenderar du att företaget ska göra enligt följande alternativ?

A. Spara vinstmedel för att senare låta företaget växa

B. Dela ut resterande vinstmedel

Svar

Aktieägarna kommer troligen inte nöja sig med löftet om tillväxt. En utdelning skulle ge aktieägarna en anledning att fortfarande investera. Samtidigt som de utdelade vinstmedlen kan investeras i mer lönsamma investeringar.

Övning aktier 10

Rullex AB har mycket sparade vinster i sitt bolag. I ett pressmeddelande nämner bolaget att det inte kommer genomföra någon stor utdelning. Samtidigt köper de upp sina egna aktier.

Nämn tänkbara förklaringar till varför de köper sina egna aktier?

Svar

T.ex.att de vill ha en bättre kapitalstruktur i bolaget, aktien är billig och därför köper de sin egen aktie, planerar ett företagsförvärv eller behöver aktier för personaloptioner.

Övning aktier 11

Aktien Robox AB kommer att dela ut följande belopp.

år 1: 10 kr

år 2: 12 kr

år 3: 14 kr

år 4: 15 kr

Efter dessa utdelningar antas företaget ha en konstant tillväxt på utdelningar samt vinster i all framtid på 3%. Avkastningskravet är 8%.

Beräkna kursen på aktien. Avrunda till två decimaler.

Svar

268,81 kr
15*1,03/0,08-0,03=309
10/1,08+12/1,08²+14/1,08³+(15+309)/1,08⁴=
9,26+10,29+11,11+238,15=268,81

Nyckeltalsvärdering

Övning nyckeltalsvärdering 12

Vilken av följande stämmer på värdering av aktier med nyckeltal?

A. Bygger på antaganden

B. Bygger på marknaden som helhet

Svar

Nyckeltal utgår från marknaden, diskonteringsmodeller utgår mer på antaganden

Övning nyckeltalsvärdering 13

Vilken av följande stämmer på värdering av aktier med nyckeltal?

A. Nyckeltalen är lätt missvisande

B. Nyckeltalen grundar sig på marknaden som helhet

C. Nyckeltalen är ofta det bästa alternativet

Svar

Nyckeltalen bör jämföras med den aktuella branschen t.ex. PE-tal. Vid värdering av nyckeltal bör antagandet finnas att det är en marknad med bra prissättning.

Övning nyckeltalsvärdering 14

Ge exempel på hur PE-talet ändras genom företagets redovisning.

Svar

PE-talet grundas i företagets vinst därför kan det ändras om företaget tillämpar t.ex. bokslutdispositioner som bland annat periodiseringsfond och överavskrivningar.

Övning nyckeltalsvärdering 15

Vilken av dessa alternativ är lämpligast att tänka på vid jämförelse av PE-tal från olika aktier?

A. Aktierna ska kunna jämföras

B. PE-talet ska vara över 20

C. PE-talet bör sättas i relation till börsen som helhet

Svar

Vid jämförelse är det viktigt att aktierna är jämförbara/likvärdiga med varandra. Att jämföra en bank med ett IT-företaget blir inte rättvisande.

Övning nyckeltalsvärdering 16

Rushter GmbH har en aktiekurs på 1000 kr. En ekonom har beräknat att vinsten per aktie uppgår till 50 kr och att PE-tal är 20. Däremot är jämförbara företags PE-tal mycket högre uppemot 30. Enligt dessa uppgifter vad kan aktiens kurs beräknas till?

Svar

1500
30*50=1500

Övning nyckeltalsvärdering 17

Gringanger AB värderas idag på börsen till 76 kr/aktie. Vinsten beräknas till 5 kr/aktie. Vad blir aktiens PE-tal?

Svar

15,2
76/5=15,2

Övning nyckeltalsvärdering 18

Tesla Inc har en kurs på 500 $. Vinsten per aktie beräknas till 1,5 $, vad blir aktiens PE-tal?

Svar

333,33
500/1,5=333,33

Övning nyckeltalsvärdering 19

Räkna ut PE-tal med följande förutsättningar:

Företaget delar alltid ut 50% av sin årsvinst
Tillväxten beräknas till 5%/år
Avkastningskravet är 10%

Svar

10
0,5/(0,1-0,05)=10

Övning nyckeltalsvärdering 20

Är PE-talet vanligast vid jämförelse mellan olika noterade eller onoterade bolag?

Svar

Noterade eftersom att det finns ett pris på börsen för deras aktiers värde.

Övning nyckeltalsvärdering 21

Är PE-talet lämpligt vid jämförelse mellan ett vinstgivande och ett förlustföretag?

Svar

Nej, eftersom det som går med förlust kommer få ett negativt P/E-tal.

Övning nyckeltalsvärdering 22

En aktie kostar 500 kr. Företaget har en vinst per aktie på 25 kr. Vad är dess PE-tal?

Svar

20 (500/25).

Övning nyckeltalsvärdering 23

En aktie kostar 460 kr. Företaget har en vinst per aktie på 13 kr. Vad är dess PE-tal?

Svar

ca. 35,39 (460/13).

Övning nyckeltalsvärdering 24

En aktie kostar 322,4 kr. Företaget har en vinst per aktie på 91 kr. Vad är dess PE-tal?

Svar

3,54 (322,4/91).

Övning nyckeltalsvärdering 25

En aktie kostar 69,8 kr. Företaget har en vinst per aktie på 7 kr. Vad är dess PE-tal?

Svar

9,97 (69,8/7).

Övning nyckeltalsvärdering 26

En aktie kostar 0,23 kr. Företaget har en vinst per aktie på 0,01 kr. Vad är dess PE-tal?

Svar

23 (0,23/0,01).

Övning nyckeltalsvärdering 27

Anta att två företag är identiska förutom deras pris och således PE-tal. Det ena har ett PE-tal på 45 och det andra på 6. Vilken bör du köpa?

Svar

Den med ett PE-tal på 6. Denna är billigare i förhållande till dess vinst. Eftersom att bolagen i övrigt var identiska är också den billigast.

Övning nyckeltalsvärdering 28

Anta att två företag är identiska förutom deras pris och således PE-tal. Det ena har ett PE-tal på 22 och det andra på 7. Vilken bör du köpa?

Svar

Den med ett PE-tal på 7. Denna är billigare i förhållande till dess vinst. Eftersom att bolagen i övrigt var identiska är också den billigast.